Per ogni tre startup in Serbia lo scorso anno, una non ha generato alcun ricavo, mentre un’altra ha registrato entrate annuali fino a 50.000 euro. Le startup con ricavi superiori a 1 milione di euro sono praticamente a livello di margine di errore statistico, secondo un nuovo rapporto.
Due tendenze chiave attualmente visibili in questo segmento dell’economia appaiono disallineate. In primo luogo, l’insieme delle condizioni strutturali è rimasto in gran parte invariato e, in alcuni casi, è persino peggiorato, spiega Tanja Kuzman, direttrice dell’iniziativa Digital Serbia.
“La maggior parte dell’ecosistema continua a operare al di sotto di soglie significative di ricavi mensili, mentre la percentuale di startup con più di tre anni che restano sotto 1 milione di euro di ricavi annuali è aumentata bruscamente. Un gran numero di fondatori continua a trattare le proprie startup come un impegno professionale secondario. I risultati occupazionali sono stati inferiori ai piani dichiarati in ciascuno degli ultimi tre anni consecutivi”, ha osservato nel loro sesto rapporto annuale Startup Scanner.
In secondo luogo, diversi indicatori segnalano uno spostamento misurabile nell’orientamento strategico. “Più startup stanno pianificando di raccogliere investimenti esterni rispetto a qualsiasi edizione precedente. Le startup puntano a round di finanziamento più consistenti. L’ecosistema ha registrato un evidente passaggio da componenti software autonome a piattaforme complete e prodotti nativamente basati sull’intelligenza artificiale. I fondatori sono più istruiti, possiedono maggiore esperienza commerciale e sono più orientati a livello internazionale che mai. Considerati isolatamente, questi indicatori potrebbero suggerire un futuro positivo per l’ecosistema locale.”
Tuttavia, la loro analisi ha rivelato un divario costante e misurabile tra le intenzioni dichiarate e gli indicatori operativi necessari a sostenerle.
“Ciò è chiaramente visibile nelle proiezioni di crescita dei ricavi: il 53% delle startup prevede che il proprio MRR (Monthly Recurring Revenue – ricavo ricorrente mensile) crescerà di oltre il 10% nel 2026, mentre solo il 9,5% raggiunge attualmente tale tasso. Gli obiettivi di raccolta fondi non sono allineati con la trazione dei ricavi”, ha concluso Kuzman.
È interessante notare che la tipica startup domestica inclusa nella ricerca di quest’anno ha un team di due o tre persone, viene registrata entro un anno dall’idea iniziale, opera nei settori BioTech/MedTech, istruzione o fintech e segue un modello B2B (business-to-business).
Le finanze delle startup restano deboli
La generazione di ricavi rimane limitata in gran parte dell’ecosistema, secondo i dati dello Startup Scanner. Ben il 36,7% delle startup ha dichiarato di non aver avuto alcun ricavo nel 2025, mentre un ulteriore 27,9% ha generato fino a 50.000 euro, il che significa che quasi due terzi del campione non ha raggiunto un successo commerciale significativo.
Tra le startup che generano ricavi, la fascia più comune è tra 50.000 e 150.000 euro (12,9%). “Solo il 3,4% riporta ricavi annuali superiori a 1 milione di euro”, afferma il rapporto.
Il quadro diventa ancora più complesso se filtrato per età delle startup: delle 69 startup operative da più di tre anni, un quinto continua a registrare ricavi pari a zero, mentre la stragrande maggioranza genera meno di 1 milione di euro all’anno. La pubblicazione sottolinea che, per queste startup, una priorità strategica dovrebbe essere la costruzione e la monetizzazione di una solida base di utenti, al fine di dimostrare la scalabilità e il tasso di crescita richiesti da fonti di finanziamento più mature come i fondi di venture capital.
Ciò si riflette anche nel livello di sviluppo del business, che rimane tutt’altro che impressionante. L’ecosistema è ancora in gran parte concentrato sulle fasi iniziali.
Oltre tre quarti delle aziende si trovano nelle fasi di idea, pre-seed, MVP (prodotto minimo funzionante) o seed, con quest’ultima come fase più comune. La fase di crescita rappresenta circa un quinto, mentre le Serie A e B insieme costituiscono poco più del 4% del campione.
“I cambiamenti rispetto al 2024 indicano una pressione continua sul funnel delle startup. Un calo della rappresentanza delle Serie A e B, combinato con una concentrazione nelle fasi MVP e seed, segnala che il passaggio dalla validazione iniziale alle fasi di crescita successive rimane difficile per molti”, osserva il rapporto.
Gli autori evidenziano le startup con più di tre anni che sono ancora nella fase di idea o pre-seed: tra queste, meno del 5% non ha ancora lanciato un prodotto finito. “Tuttavia, considerando quelle ancora nella fase MVP, questa percentuale sale al 17%. Ciò indica che una parte significativa dell’ecosistema procede a un ritmo che si discosta da quello tipicamente previsto per imprese ad alta crescita.”
Sogni ambiziosi
Lo scorso anno, quasi il 30% delle startup ha ricevuto investimenti, rappresentando una crescita modesta rispetto al 2024. Tra quelle che hanno ottenuto finanziamenti, una quota maggiore ha trovato investitori tramite raccomandazioni rispetto all’anno precedente (68,2% nel 2025 rispetto al 49,1% nel 2024).
“Si tratta di un cambiamento significativo che evidenzia quanto l’ambiente dei finanziamenti dipenda dalle reti di contatti disponibili. Suggerisce inoltre che il nostro ecosistema sta diventando più collaborativo, con una cultura più forte di raccomandazioni e supporto reciproco. I canali formali di raccolta fondi, le competizioni di pitch e le piattaforme online svolgono un ruolo secondario”, affermano gli autori.
Oltre il 70% delle aziende prevede di raccogliere investimenti quest’anno, con circa un quarto che punta a round superiori a 1 milione di euro.
“In un contesto in cui il 42,2% delle startup non ha MRR, il 70,1% non dispone di una valutazione da un round precedente e solo un numero limitato di aziende ha dimostrato la traiettoria di ricavi richiesta dagli investitori nelle fasi di crescita, il divario tra ambizioni dichiarate e preparazione agli investimenti è significativo. Non è necessariamente una novità, ma è una tendenza più marcata rispetto agli anni precedenti.”
Ad oggi, quasi il 30% delle startup ha raccolto investimenti almeno una volta, ma tra queste solo un quinto ha ottenuto round da milioni di euro.
Il finanziamento rimane la principale sfida per le aziende. Tuttavia, il fatto che la maggior parte delle startup lo indichi come problema principale non significa necessariamente che non ci sia denaro sul mercato: riflette piuttosto il fatto che le aziende non hanno ancora raggiunto le tappe richieste dagli investitori. La seconda sfida più diffusa è l’acquisizione di utenti e clienti, seguita dallo sviluppo del prodotto.
Esperti non tecnici entrano nella scena imprenditoriale
Dopo anni di predominio dei fondatori con background ingegneristico e tecnico, questo modello sta cambiando. Oggi, il 68% delle startup in Serbia ha almeno un cofondatore non tecnico. Ciò riflette una crescente consapevolezza del fatto che costruire una startup scalabile a livello globale richiede più della sola competenza di prodotto e che le conoscenze commerciali, strategiche e settoriali svolgono un ruolo sempre più importante fin dalle fasi iniziali.
Le startup più mature si spostano a ovest, l’Europa come obiettivo quasi universale
Poco meno del 10% delle startup è registrato negli Stati Uniti, circa il 6% nei paesi dell’Unione Europea, con un numero ridotto in Svizzera e Nuova Zelanda. Secondo il rapporto, le startup che trasferiscono la propria sede all’estero tendono a essere team più maturi, spinti dalle richieste degli investitori, dalla vicinanza ai mercati chiave o da contesti amministrativi più efficienti.
Oltre l’80% delle aziende ha ancora sede in Serbia, con Belgrado che mantiene una posizione dominante.
Per quanto riguarda i mercati di riferimento, i dati rivelano una portata globale limitata. Il mercato attivo più frequentemente citato-dove oltre il 40% delle startup realizza vendite-è la Serbia. Seguono i Balcani occidentali (22,4%), l’Europa (25,9%) e gli Stati Uniti (19,7%). Asia e regione MENA (Medio Oriente e Nord Africa) sono presenti, ma in misura minore.
Guardando ai mercati principali (dove le startup hanno la maggiore base di utenti o clienti), la Serbia è ancora in testa (25,9%), seguita dagli Stati Uniti (13,6%) e dall’Europa (12,2%).
Meno del 30% delle startup ha sviluppato il proprio prodotto fin dall’inizio per il mercato globale e ha avviato subito vendite internazionali-spesso indicato come fattore chiave per un’internazionalizzazione di successo. “Trovare un partner locale per l’espansione globale si colloca al secondo posto, seguito dall’ottenimento di importanti contratti internazionali e dall’apertura di una presenza fisica all’estero.”
Quest’anno, quasi il 70% delle startup prevede di espandersi in nuovi mercati, con l’Europa come obiettivo quasi universale (98% di quelle che pianificano l’internazionalizzazione). Seguono i Balcani occidentali e gli Stati Uniti (entrambi intorno al 60%). La regione MENA è inclusa nei piani di circa un terzo delle startup che puntano all’espansione internazionale.
(Bloomberg Adria, 24.04.2026)