Durante i primi due anni e mezzo di attività, la società serbo-ungherese per il commercio del gas ha registrato un saldo negativo.
Fondata nel 2023, la società è di proprietà congiunta dell’azienda statale ungherese MVM ONEnergy e dell’impresa pubblica serba Srbijagas. Al momento della sua costituzione, il Ministero serbo delle Miniere e dell’Energia ha dichiarato a Radio Free Europe (RFE/RL) che la joint venture Serbhungas si sarebbe “occupata del commercio di gas naturale in Serbia e nella regione”.
Tuttavia, finora l’azienda ha operato solo sul mercato interno e dai documenti pubblicamente disponibili non emerge chi siano stati i suoi principali clienti. Il gas venduto è stato acquistato esclusivamente da Srbijagas, secondo un’analisi di RFE/RL basata sui bilanci della società. “Queste aziende operano nello stesso mercato. Non vedo la logica. Qualcuno dovrebbe spiegare cosa impedisce a Srbijagas di svolgere lo stesso lavoro senza una società controllata”, ha dichiarato a RFE/RL l’esperto di energia Dragan Vlaisavljević.
Né Serbhungas né i suoi proprietari – la ungherese MVM e la serba Srbijagas – hanno risposto alle domande di RFE/RL sull’attività della società.
Finora sia la parte ungherese sia quella serba hanno investito circa un milione di euro ciascuna nella joint venture.
La sua costituzione è stata uno dei progetti concordati dal presidente serbo Aleksandar Vučić e dal primo ministro ungherese uscente Viktor Orbán. Il futuro primo ministro ungherese Péter Magyar ha annunciato che riesaminerà i contratti e gli accordi conclusi dal governo del suo predecessore Viktor Orbán. Il partito Tisza di Magyar non ha risposto alla richiesta di RFE/RL se anche questo progetto sarà oggetto di revisione.
Srbijagas ha investito finora circa un milione di euro
L’accordo per la creazione di Serbhungas è stato firmato durante una sessione congiunta dei governi di Serbia e Ungheria a Palić, nel nord della Serbia, nel giugno 2023. Alla firma erano presenti Vučić e Orbán.
Secondo l’Agenzia serba per i registri delle imprese, la società è stata registrata meno di due settimane dopo a Novi Sad, allo stesso indirizzo della sede di Srbijagas. La società ungherese detiene il 51%, mentre Srbijagas possiede il 49%. Insieme hanno inizialmente versato 200.000 euro come capitale sociale.
Tuttavia, alcuni mesi dopo, ulteriori investimenti di MVM e Srbijagas hanno aumentato il capitale sociale a circa 2 milioni di euro.
Così, Srbijagas, con l’approvazione del governo serbo, ha versato ulteriori 882.000 euro, secondo i bilanci. MVM è rimasta azionista di maggioranza con il 51% anche dopo l’aumento di capitale, il che significa che ha investito altri 918.000 euro.
Nel 2023, il Ministero dell’Energia serbo ha annunciato che Srbijagas e MVM avrebbero creato anche una società congiunta in Ungheria, “costruendo gradualmente la propria posizione sul mercato regionale”.
Né Srbijagas né il Ministero dell’Energia hanno risposto alle domande di RFE/RL sul fatto che tale società sia stata effettivamente costituita.
Come ha operato finora Serbhungas?
I ricavi di Serbhungas dalla vendita di gas sono aumentati ogni anno. Nel 2025, la società ha generato circa 42,4 milioni di euro di ricavi. Tuttavia, ha chiuso ogni anno in perdita. Alla fine del 2025, il deficit ammontava a circa 627.000 euro.
L’esperto di energia Dragan Vlaisavljević spiega che si tratta di una società commerciale, che non dovrebbe sostenere costi elevati. “Se acquistava gas da Srbijagas, avrebbe dovuto ottenere un risultato positivo. Ciò significa che, se compri gas dalla tua società madre, dovresti rivenderlo a un prezzo più alto e generare un profitto”, ha affermato.
I bilanci mostrano che Serbhungas ha un numero minimo di dipendenti, con salari superiori alla media serba. Nei primi due anni, la società aveva un solo dipendente. Nel 2024, il suo stipendio mensile medio era di circa 11.500 euro. Lo stipendio medio in Serbia nel 2024, comprese tasse e contributi, era circa dieci volte inferiore. Nel 2025, la società ha assunto un secondo dipendente, spendendo circa 109.000 euro per i salari.
Una parte dei costi, secondo i bilanci, è stata destinata anche ad “altre spese per il personale”. Queste includono costi per collaboratori non permanenti, compensi per dirigenti e membri dei consigli di amministrazione e di sorveglianza, nonché spese di viaggio e trasporto. Nel 2025, per queste voci sono stati spesi circa 325.000 euro.
L’operato di Srbijagas è stato criticato da organismi statali indipendenti incaricati del controllo finanziario, come l’Istituzione statale di revisione e il Consiglio fiscale.
I debiti milionari di Srbijagas
Il gigante statale figura tradizionalmente tra le aziende con le maggiori perdite in Serbia, secondo l’Agenzia dei registri delle imprese. Nel 2024 si è classificato all’11° posto, con perdite superiori a 140 milioni di euro. Per finanziare le proprie attività, Srbijagas ricorre a prestiti bancari, come risulta dai rapporti pubblici.
Lo Stato garantisce questi prestiti milionari e successivamente ripaga i debiti dell’azienda. Nella sua valutazione del bilancio, il Consiglio fiscale stima che nel solo 2026 circa 140 milioni di euro del debito di Srbijagas verso le banche ricadranno sullo Stato. Serbhungas non è l’unica controllata di Srbijagas.
Secondo il rapporto 2024 dell’Agenzia dei registri delle imprese, sotto la sua egida operano altre 17 società collegate. L’ultima è stata fondata nell’autunno 2025 – Gas Infrastruttura – che, secondo gli annunci ufficiali, dovrebbe assumere la gestione delle infrastrutture del gas in Serbia dalla società madre.
Qual è l’interesse della parte ungherese?
MVM ONEnergy fa parte del gruppo energetico statale ungherese MVM. MVM è attiva nella produzione, distribuzione e commercio di energia elettrica, ma anche nel settore del gas.
La società ungherese non ha risposto alle domande di RFE/RL riguardo al proprio ruolo e interesse commerciale in un’azienda in cui ha investito oltre un milione di euro, ma che finora ha registrato perdite.
Secondo Dragan Vlaisavljević, se la società dovesse generare profitti, solo la parte ungherese ne trarrebbe beneficio. “L’azienda ungherese sta ampliando il proprio mercato e acquisendo nuovi clienti”, ha spiegato.
Oltre a questa joint venture, MVM ONEnergy gestisce anche una società di trading di energia elettrica in Serbia. Nel 2025, MVM è diventata anche azionista di maggioranza di due società private serbe.
Cooperazione nel gas tra Serbia e Ungheria
Ungheria e Serbia hanno sviluppato una cooperazione nello stoccaggio del gas dal 2022.
La Serbia è costretta ad affittare capacità di stoccaggio nella vicina Ungheria a causa dell’insufficienza delle proprie strutture interne.
La Serbia dipende dalle importazioni di gas russo, che coprono oltre l’80% del suo fabbisogno. Lo stesso vale per l’Ungheria. I dati di ottobre 2025 mostrano che il Paese importa circa il 95% del proprio gas naturale dalla Russia.
Sia l’Unione europea sia gli Stati Uniti hanno invitato i Paesi partner a limitare le importazioni di energia dalla Russia, al fine di ridurre le entrate con cui Mosca finanzia l’invasione dell’Ucraina.
(Radio Free Europe, 27.04.2026)
https://www.slobodnaevropa.org/a/srbija-madjarska-firma-gas-trgovina/33740734.html