Prospettive dell’economia serba nel 2024: cauto ottimismo

di Marija Savić, Direttore della Direzione Ricerca Economica di Banca Intesa

“Attenzione, nebbia fitta in arrivo”. Così gli analisti di Goldman Sachs descrissero icasticamente le loro previsioni per il 2023. Oggi, al termine di un anno caratterizzato da una crescita economica lenta, un’inflazione elevata, una continua stretta monetaria e nuovi conflitti geopolitici, sembra che la strada da percorrere non sia più chiara.

Sebbene le prospettive per la crescita economica globale nel 2024 rimangano fosche e si preveda che scendano al di sotto del 3%, il consenso generale è che il momento più difficile sia ormai alle spalle. I rischi nelle proiezioni sono asimmetrici verso il basso e comprendono l’ulteriore aggravarsi della crisi del settore edilizio in Cina, l’elevato livello di indebitamento di alcuni Paesi sviluppati in un contesto di alti tassi di interesse e l’intensificarsi dei conflitti geopolitici. La Cina, che per decenni è stata la forza trainante della crescita economica globale, si trova ad affrontare gravi sfide, tra cui la deflazione, l’aumento della disoccupazione giovanile e l’aggravarsi della crisi del settore immobiliare, come confermato dalla recente decisione di Moody’s di declassare l’outlook sul rating del credito del governo cinese da stabile a negativo.

Per l’economia americana, ancora vulnerabile, si prevede un “atterraggio morbido” anziché una lieve recessione, mentre la crescita economica anemica dell’Europa a partire da quest’anno manterrà il suo ritmo nel 2024, dato l’effetto ritardato dell’inasprimento più aggressivo della politica monetaria da parte della Banca Centrale Europea dalla creazione dell’Eurozona, che non si è ancora trasferito completamente all’economia reale.

Tenendo conto che l’Eurozona è il più importante partner commerciale dei Paesi della regione, la sua lenta crescita economica si ripercuoterà anche sul nostro ambiente, che di conseguenza si aspetta un’attività economica non spettacolare, ma stabile nel 2024, con l’importante compito di ripristinare la stabilità dei prezzi. Sebbene negli ultimi mesi l’inflazione nella regione abbia intrapreso una traiettoria discendente, è ancora al di sopra dei valori target e richiede cautela nella conduzione della politica monetaria.

Per quanto riguarda la Serbia, poiché la crescita del PIL nel terzo trimestre, pari al 3,6%, ha superato le aspettative del mercato, la maggior parte degli istituti finanziari ha rivisto al rialzo le proprie proiezioni di crescita, portandole a circa il 2,5% quest’anno. Con la riduzione delle pressioni inflazionistiche globali e una leggera ripresa della domanda esterna, oltre alla prevista realizzazione dei progetti infrastrutturali pianificati, si prevede un’accelerazione della crescita economica a oltre il 3% nel 2024, che è ancora inferiore al livello pre-crisi. Grazie agli effetti del precedente inasprimento delle politiche monetarie, il rallentamento dell’inflazione importata e l’effetto base hanno portato l’inflazione annuale su una traiettoria discendente da marzo, quando ha raggiunto il livello più alto nel 2023, al 16,2%.

L’inflazione dovrebbe tornare nell’intervallo di riferimento in Serbia a metà del 2024, mentre si prevede che raggiunga il livello target di circa il 3% entro la fine dell’anno. Dopo 15 mesi di continuo e graduale aumento del tasso d’interesse di riferimento, la Banca Nazionale di Serbia non ha aumentato il tasso di base nelle ultime cinque riunioni, che è rimasto al 6,5% da luglio e dovrebbe rimanere invariato nei prossimi mesi, mentre in caso di rinnovate pressioni inflazionistiche, la banca centrale ha utilizzato altri meccanismi come le operazioni di reverse repo. L’inizio del graduale calo del tasso d’interesse di riferimento è previsto per la metà del 2024, tenendo conto del previsto ritorno dell’inflazione ai limiti previsti.

La conclusione generale è che nel 2024 possiamo aspettarci una crescita economica leggermente più rapida e un ulteriore rallentamento dell’inflazione, con una graduale e lieve riduzione dei tassi di interesse di riferimento. Come afferma BlackRock: “La recente attività macroeconomica sembra una super-espansione, ma ingrandendo il quadro, la crescita economica rimane al di sotto dei livelli pre-pandemici”.

Entriamo nel 2024 con un cauto ottimismo.

(Biznis.rs, 09.12.2023)

https://magazinbiznis.rs/ekonomija-srbije-i-drzava-regiona-krajem-2023-i-ocekivanja-od-2024/

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